复星医药（600196.SH、02196.HK）旗下医疗健康服务板块拟分拆上市的传闻终于成真邦乾资本。

近日，复星医药发布公告称，董事会审议通过了关于筹划控股子公司上海复星健康科技（集团）有限公司上市的议案，董事会同意授权公司及控股子公司复星健康管理层或其授权人士启动复星健康上市的前期筹划工作。

5月14日，复星健康与佛山市禅城区禅西新城投资建设有限公司（下称“佛山禅西城投”）签订《增资协议》，获得后者3亿元的战略投资。

本次增资对价以标的集团投前估值102亿元为基础确定。佛山禅西城投背后的实际控制人是佛山市禅城区国资委。

 

复星健康还与佛山禅西城投签下了对赌协议。根据《增资协议》，如复星健康未能达成约定的业绩指标或上市目标，则增资方有权要求复星健康或其指定方以约定作价方式回购或受让增资方持有的全部或部分复星健康股权。

其中，双方协定的复星健康完成上市时间，是在签订《增资协议》之日起的五年内（或经相关各方商定的更长时间）。

成立于2010年12月的复星健康，现有业务包括线下医院（综合医院和各类专科医院）医疗和线上互联网医疗。

截至2024年5月14日（即本次交易前），复星健康的注册资本为38.04亿元，复星医药及控股企业宁波砺定（系复星健康股权激励计划的持股平台）合计持有其100%的股权。

本次增资完成后，复星医药及控股企业宁波砺定合计持有复星健康的股权比例将由100%降至97.14%，复星健康仍为复星医药控股子公司。

截至2023年末，复星健康控股多家医疗机构，持有8家互联网医院牌照，控股医疗机构核定床位合计6548张。复星健康旗下佛山复星禅诚医院2018-2023连续六年蝉联艾力彼“社会办医单体医院”竞争力榜全国第一。

近年来，复星健康在通过并购或者新建医院进行扩张中，同时也在推进医疗机构的线上线下一体化运营，这些投入也增加了公司经营成本，而一些医院的经营还处于爬坡期。

经上会会计师事务所（特殊普通合伙）审计，2022年，复星健康实现营业收入61.58亿元，归属于母公司股东的净利润亏损8.35亿元。

根据复星医药的公告，本次复星健康增资所募资金将用于复星健康的日常运营和业务发展，以进一步巩固其在医疗健康服务领域的特色和优势。

目前看，复星健康的增资以及谋求上市举措，一定程度也改善复星医药层面的现金流。复星医药直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖到医药商业领域。

2023年，因新冠相关产品收入下降，复星医药实现营业收入414亿元，同比减少5.81%，归属于上市公司股东的净利润23.86亿元，同比减少36.04%；资产负债率是50.10%，较2022年略微增加了约0.6个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为34.14亿元，同比减少19.05%。

在2023年年报业绩沟通会上，复星医药董事长吴以芳对第一财经记者表示，新冠相关产品收入大幅下降以及相关产品不良库存的计提是复星医药2023年净利润下滑的主因。2022年至2023年，公司在医疗健康、新产能以及并购上进行了一系列的投入，这些战略性投资在2024年还需要进行一些消化，会带来一定的业绩压力。2024年，公司会对资产结构、债务结构和经营性现金流进行优化，但经营上的改善需要时间。

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林志吟

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